Долговой и валютный рынки: обзор за февраль 2020 г.

Конъюнктура глобальных рынков

Мировые рынки в феврале прошли почти все стадии принятия неизбежного: от отрицания негативного влияния распространения нового коронавируса в начале месяца до глубокой коррекции сегмента рискованных активов к завершению зимы на опасениях разрастания глобальной пандемии. Несмотря на значительные движения рынков, пока довольно сложно отделить, где заканчиваются границы назревшей ранее коррекционной волны и где начинаются кризисные движения рынков /стр. 2/

Нефтяной рынок

Цены на нефть в феврале потеряли 13%, на опасениях резкого снижения импорта в Китай и общего замедления глобальной деловой активности на фоне карантинных мер. Несмотря на значительные движения котировок, ОПЕК+ так и не удалось провести внеплановую встречу, чтобы противостоять негативной динамике /стр. 3/

Российский денежно-кредитный рынок

Рыночные ожидания по динамике ключевой ставки ЦБ РФ изменяются стремительно. Февральское заседание регулятора обрадовало инвесторов неожиданно мягкой риторикой, допускающей снижение ключевой ставки на 25-50 бп. в текущем полугодии. Ухудшение рыночной конъюнктуры и ослабление рубля в конце февраля, однако, ставит под сомнение возможность смягчения ДКП в марте /стр.4/

Валютный рынок

Рубль вошел в ТОП-5 валют-аутсайдеров ЕМ в феврале, потеряв к доллару 4.5%. Наиболее слабыми в феврале стали классические валюты для керри-трейда (INR, BRL, MXN, TRY), потерявшие 4-5%. С увеличением доли нерезидентов в ОФЗ и снижением нефтяных цен рубль оказался более уязвим к ухудшению внешней конъюнктуры /стр. 5/

Российский долговой рынок

Февраль для долговых рынков также оказался негативным. Локальные долги ЕМ оказались под давлением слабеющих национальных валют, их доходности выросли в среднем на 40 бп. Российский сегмент выглядел немногим лучше: доходности вдоль кривой ОФЗ поднялись в феврале на 20-30 бп. Внешние долговые рынки ЕМ оказались очень избирательны в динамике: более надежные ЕМ лишь слегка отставали от позитивной динамики базовых активов, тогда как высокодоходные гавани стали объектом распродаж /стр. 6/