финансовых рынков
|
Нефтяные котировки на неделе демонстрировали повышенную волатильность. Давление на цены, с одной стороны, оказал еженедельный отчет EIA, показавший значительный рост запасов сырой нефти в США (+8,7 млн. барр). Кроме того, добыча нефти демонстрировала восстановительную динамику. С другой стороны, усиление экономического давления на Иран со стороны Белого Дома, а также повышение отпускных цен на сырую нефть Саудовской Аравией поддержало цены. В итоге, Brent завершает неделю практически на нижней границе своего справедливого диапазона $75-80 за баррель (на уровне 74,7 долл./барр. (-1,3% нед/нед)). На среднесрочном горизонте ожидаем сохранение указанного диапазона. На внешних рынках аппетит к риску умеренно растет на фоне слабых данных по рынку труда в США. Но, сильная экономика в США, высокие темпы ее роста и повышенный уровень инфляции говорят в пользу более длительного удержания текущих ставок ФРС. На этом фоне более короткие казначейские облигации США (2-3) показывают рост доходностей, а вот на среднесрочном и долгосрочном горизонте инвесторы оптимистичны. Однако, вероятность снижения ставки в июне снизилась до 52,5%. Европейский долговой рынок ожидает дальнейшего смягчения ДКП от ЕЦБ на фоне ухудшения экономики (-25 бп в марте) и завершает неделю на мажорной ноте. Развивающиеся площадки двигались за базовым активом. На российском рынке замещающих облигаций продолжаются умеренные покупки. Курс рубля формирует благоприятную точку входа в выпуски замещающих облигаций. Так, доходность индекса замещающих облигаций Cbonds на конец недели составила 10,22%. В лидерах роста суверенные замещающие бонды Минфина и Газпрома. Статистика по инфляции вдохновила рынки. Однако, ЦБ отмечает, что «признаки перехода к устойчивому замедлению роста цен пока отсутствуют» и это указывает на «необходимость поддержания жестких ДКУ продолжительное время для снижения инфляции». Наш базовый сценарий предполагает, что ЦБ сохранит ставку на следующей неделе (нет явных предпосылок для нее изменения ни в ту, ни в другую сторону). На этой неделе активные покупки на рынке ОФЗ наблюдались на дальнем конце (7-10 лет). Аукционы Минфина на этой неделе прошли с премией ко вторичному рынку около 10-15 бп. В корпоративном сегменте инвесторы начинают присматриваться к качественным классическим выпускам. На первичном рынке корпоративных эмитентов было несколько интересных размещений. Рубль продолжил укрепляться на этой неделе и финишировал на отметке 97,0 руб./долл. (-1,6% нед/нед); биржевой курс пары CNY/RUB – 13,3 (-2,2% нед/нед). Укреплению рубля способствует глобальное ослабление доллара на мировых рынках, а также рост объемов продажи валюты по бюджетному правилу. Так, Минфин сообщил, что в феврале нетто продажи составят 5,6 млрд. руб. в день против 4,8 млрд. руб. в день в прошлом месяце. Однако, в краткосрочной перспективе давление на рубль может возобновиться на фоне некоторого снижения экспортной выручки из-за санкций. Мы по-прежнему ожидаем, что пара CNY/RUB вернется в диапазон 14,0-14,5 в ближайшие недели на фоне сокращения профицита внешней торговли в России. |
