Долговой рынок: еженедельный обзор (13 - 17 апреля)

Прошлая неделя снова оказалась крайне волатильной и эмоциональной. Очередные рекорды распространения коронавируса демонстрирует США. Цены на нефть продолжили стремительно падать вниз после публикации данных министерства энергетики США, указавших на рост запасов нефти, которые выросли до 503.6 млн. барр (+19.2 млн барр нед/нед). Давление на весь сектор энергетики усилилось также на фоне прогноза Международного энергетического агентства относительно падения спроса на нефть, согласно которому в апреле мировую экономику ожидает сокращение спроса до минимумов 1995г. По итогам 2020г. мировой спрос может сократиться по сравнению с 2019г. на рекордные 9.3 млн барр. Эксперты ОПЕК дали чуть более оптимистическую динамику – снижение спроса на нефть, по их оценкам, в этом году составит около 6.8 млн. барр. В итоге, отражая скептицизм настроений, нефть марки Brent финишировала на отметке 28.3 долл/барр (-11% нед/нед).

Тем не менее, к концу прошлой недели на рынках преобладал оптимизм, который отчасти объясняется избыточной ликвидностью. Инвесторов не испугали более слабые, чем предполагались данные по ВВП Китая за 1К20 (-6.8% г/г). В зеленой зоне завершили неделю основные фондовые индексы, мировые фьючерсные контракты также были преимущественно в плюсе. Долларовые выпуски ЕМ на прошлой неделе демонстрировали разнонаправленное движение: евробонды Мексики, Турции преимущественно росли в доходности, в то время как суверенная кривая вновь опустилась в среднем на 10-20 бп нед/нед, а кредитный спред российских бумаг сузился до 218 бп.

На рынке ОФЗ произошло резкое движение после пресс-конференции Эльвиры Набиулиной, где инвесторы получили однозначный сигнал от главы ЦБ о продолжении смягчения денежно-кредитной политики и возможном снижении ключевой ставки уже на текущей недели. В результате, кривая ОФЗ по всей длине опустилась на 20-50 бп нед/нед.

Рубль всю неделю демонстрировал относительную стабильность, консолидировавшись в диапазоне 73-75 руб./долл., и финишировав чуть ниже отметки 74 руб./долл.

На текущей неделе на заседании ЦБ РФ мы ожидаем снижение ключевой ставки на 25бп, что способно поддержать покупки рублевых облигаций.