финансовых рынков
Нефтяные котировки потеряли порядка 2,8% нед/нед, опустившись по бренду до 78,5 долл./барр, на фоне обращений Д. Трампа к Саудовской Аравии и странам ОПЕК снизить стоимость нефти. Президент США заявил, что будет оказывать давление на страны ОПЕК+ с тем, чтобы они нарастили производство нефти, что скорректирует цены нефти вниз, и позволит понизить ставка в США. Также давление на котировки оказало решение Трампа ввести режим чрезвычайного положения в сфере энергетики США для стимулирования добычи энергоресурсов. Трамп разрешил бурение новых скважин на шельфе Атлантического и Тихого океана, а также в восточной части Мексиканского залива, что будет способствовать наращиванию объемов добычи в США. Страны ОПЕК на этом фоне могут начать борьбу за сохранение своей доли рынка и также наращивать добычу нефти, что приведет к давлению на котировки. С другой стороны, согласно прогнозам, спрос на нефть будет расти. Так, JPMorgan ожидает увеличение спроса на 1,6 млн барр./день в 1 кв 2025г. Кроме того, тарифные нововведения Трампа, высокая вероятность торговых войн, а также масштабные санкции против нефтяного сектора России и Ирана будет поддерживать цены. Среднесрочный диапазон цен по нефти марки Brent мы сохраняем на уровне $75-80 за баррель.
Глобальный рынок довольно осторожен. На следующей неделе пройдет заседание ФРС, на котором почти с 98% вероятностью ожидается, что ставка будет сохранена. Рынок закладывает следующее снижение ставки лишь в июне. На этом фон кривая UST двигалась практически «в боковике». Доходности казначейских облигаций США немного поднялись – среднем на 1-2 бп нед/нед. Несмотря на инфляционное давление в еврозоне и вероятность торговых войн, ЕЦБ планирует на следующей неделе понизить ставку на 25 бп, чтобы поддержать экономику, темпы роста которой все больше погружаются в отрицательную зону. В этом году ожидается 3-4 снижения ставки ЕЦБ. Долговой рынок еврозоны немного подрос в доходностях на фоне более позитивных данных PMI. Развивающиеся рынки завершают неделю на мажорной ноте. Турецкий ЦБ вновь понизил ставку на 250 бп до 45% годовых. На российском рынке замещающих облигаций возобновились покупки. Укрепление рубля формирует благоприятную точку входа в выпуски замещающих облигаций. Так, доходность индекса замещающих облигаций Cbonds на конец недели снизилась и составила 10,45% (-9 бп нед/нед). В лидерах роста суверенные замещающие бонды Минфина и Газпрома.
По данным Росстата с 14 до 20 января индекс потребительских цен вырос на 0,25% (9,92% г/г), что по итогам января может составить 10% г/г. Геополитическая напряженность также оказывает давление на внутренний долговой рынок. Однако, уверенное охлаждение рынка кредитования может сыграть решающую роль в принятии решения по ставке 14 февраля. Наш базовый сценарий предполагает сохранение ставки на следующем заседании ЦБ и начало ее снижения во 2 п/г 2025г. В краткосрочной перспективе мы ожидаем, что умеренный нисходящий тренд в гособлигациях будет превалировать. На этой неделе Минфин ограничился предложением одного выпуска с фиксированным купоном. На первичном рынке корпоративных эмитентов было несколько интересных размещений.
Рубль на этой неделе укрепляется и пары USD/RUB и CNY/RUB финишируют на отметках 97,8 руб./долл. (-4,6% нед/нед) и 13,5 (-3,5% нед/нед) соответственно. Налоговый период, сезонный слабый спрос со стороны импортеров, девалютизация вкладов (в декабре объем валютных депозитов снизился на 5%; рост рублевых сбережений на фоне высокой ключевой ставки) локально поддерживают национальную валюту. Однако, в краткосрочной перспективе давление на рубль может возобновиться на фоне некоторого снижения экспортной выручки из-за санкций. Ожидаем продолжение волатильности на валютном рынке со смещением в сторону некоторого ослабления национальной валюты. Консенсус-прогноз от cbonds закладывает курс пары USD/RUB на 1 кв. 2025г. в размере 102,88 руб./долл. Пара CNY/RUB, по нашим оценкам, будет находиться в диапазоне 14,0-14,5 в краткосрочной перспективе.
