Связаться с нами
Частным лицам
8 (800) 500-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 967-11-11
Если вы за границей
*0667
Бесплатно с мобильных
Бизнесу
8 (800) 500-40-82
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-04
Если вы за границей
VIP поддержка
Если у вас вклад от 1,4 млн ₽, кредит от 3 млн ₽, ипотека от 15 млн ₽,
карта Visa Signature/Infinite или Mastercard World Elite
8 (800) 200-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-00
Если вы за границей
Обзоры
финансовых рынков
Назад

Долговой рынок: еженедельный обзор (22 марта - 26 марта)

28 марта 2021

Сдержанные настроения на рынках сохраняются, усиление карантинных мер во многих странах ЕС поставило под сомнение вероятность оперативного восстановления экономик в этом году. Опасения сокращения спроса вкупе с ростом запасов топлива в США предопределили снижение котировок на прошлой неделе в район 60 долл./барр. Однако, блокировка Суэцкого канала из-за севшего на мель контейнеровоза, через который проходит до 10% торговли нефти по морю, поддержала нефтяные котировки, отскочившие в диапазон 63,5-64,5 долл/барр и завершившие неделю практически без потерь к предыдущей. Тем не менее, учитывая нестабильность спроса, ОПЕК+ сомневается на счет увеличения объемов добычи нефти и на предстоящем апрельском заседании. А инвестдома, по-прежнему, оптимистичны и подтверждают позитивные прогнозы нефтяных котировок. Так, Goldman Sachs ожидает бренд уже к лету на уровне 80 долл./барр.

Несмотря на снижение доходности базового актива, суверенные евробонды развивающихся стран вновь преимущественно демонстрировали негативную динамику. На этот раз поводом распродаж послужила Турция, где политический кризис вновь обострил риски экономического кризиса, что вызвало резкий рост доходностей на долговом рынке (10-ти летние бонды взлетели 7,27% годовых (+131 бп нед/нед)) и обвал лиры (падение более чем на 15%). Бразильские бумаги поднялись по доходности на 12 бп нед/нед. При этом, мексиканские и индонезийские бонды, где ключевые ставки сохранились на прежнем уровне, не отреагировали негативно на ситуацию. Так, доходности мексиканских бумаг лишь незначительно подросли (+2 бп нед/нед), а 10-ти летки Индонезии и вовсе показали снижение котировок (-36 бп нед/нед). Российская кривая на возросших рисках санкционной повестки продолжила движение вверх в среднем на 7-10 бп на всем диапазоне. Доходность десятилетнего российского бенчмарка финишировала на отметке 2,99% (+10 бп нед/нед), а российские CDS подскочили более чем на 10 бп – до 108-113 бп (максимальный уровень с октября 2020г.). Корпоративный сегмент российских долларовых выпусков также двигается вслед за суверенной кривой. По версии JP Morgan, спред корпоративных бумаг к суверенной российской кривой расширился на 12,53 бп нед/нед против незначительного расширения спредов в выпусках HG (+3,14 бп нед/нед).

На фоне роста страновой премии, упавшего рубля, а также под влиянием ожидания санкций относительно российского госдолга рынок ОФЗ пережил шок и чувствовал себя крайне волатильно. При этом, турецкая ситуация и заявление Кремля о возможности введения «самых жестких санкций» стали дополнительным триггером для усиления продаж на российских площадках. Доходность ОФЗ в начале недели выросла на 27-32 бп на коротком участке и на 17-23 бп – на длинном конце, который подходил к 7,5% годовых. Возможно, на фоне неопределенности с санкциями крупные нерезидентские игроки стали усиленно продавать российский долг и конвертировать рубли на валютном рынке, что, в свою очередь, оказало негативную проекцию и на национальную валюту. Однако, во второй половине недели паника несколько успокоилась и спрос на госдолг возобновился. Самый длинный конец кривой (15-20 лет) финишировал, даже потеряв в доходности 3-4 бп нед/нед, а средний и короткий участки завершили неделю незначительным ростом котировок (+2-3 бп нед/нед). Доходность 10-ти летнего бенчмарка по итогам недели не превысила 7,06% год (+2 бп нед/нед). Тем не менее, внутренний рынок в текущий момент находится на многомесячных максимумах и, на наш взгляд, фундаментально выглядит перепроданным. С другой стороны, вышедшая статистика по инфляции показала уровень 5,7% в годовом выражении и, скорее всего, подтолкнет ЦБ РФ на новое повышение ключевой ставки на следующем заседании в апреле, что продолжит оказывать давление на рынок ОФЗ. Негативная конъюнктура и возросшая волатильность на финансовых рынках вынудила Минфин отказаться от размещения.

На фоне раздачи госдолга рубль на прошлой неделе существенно проседал, достигая почти 77 рублей/долл. и находясь в аутсайдерах валют развивающихся стран. Среди прочих причин можно указать также нервотрепку вокруг турецкой лиры, возобновление роста курса доллара, коррекционные движения нефтяных котировок и опасения новых санкций. Некоторую поддержку национальной валюте оказал налоговый период, что позволило паре USD/RUB завершить неделю с несущественным ослаблением на отметке 75,83 (+0,23% нед/нед). Учитывая коррекционные движения в нефти и сокращения позиций нерезидентов в ОФЗ, пространство для укрепления национальной валюты ограничено. При этом, на фоне относительно высоких нефтяных котировок (60-65 долл/барр), мы ожидаем постепенное возвращение курса в район 74-75 руд/долл. в среднесрочной перспективе, а снижение санкционной премии ускорит этот процесс.


Задайте вопросы, а также подпишитесь на аналитические материалы на firesearch@zenit.ru

Владимир Евстифеев

Тел. +7 495 937-07-37 (доб. 21-46)

v.evstifeev@zenit.ru

Дмитрий Чепрагин

+7 495 937-07-37 (доб. 21-97)

d.chepragin@zenit.ru

Наверх
Линия доверия

Противодействие коррупции, внутренние злоупотребления, конфликты интересов

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Заявка отправлена
Написать в банк

Сроки ответа на обращения

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Я – физическое лицо
Я – юридическое лицо
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡
Важный вопрос или проблема, которую не получается решить?

Напишите Председателю Правления банка, и вам обязательно ответят

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡

Завершившиеся «Кредитные каникулы» и «Каникулы для участников СВО» не лишают права на применение Ипотечных каникул.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в  связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов) не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи с проживанием заемщика в жилом помещении, находящемся в зоне чрезвычайной ситуации, нарушением условий его жизнедеятельности и утратой им имущества в результате чрезвычайной ситуации федерального, межрегионального, регионального, межмуниципального и муниципального характера.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в связи с чрезвычайной ситуацией не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов)

+74959370737, +74957775707, +74959370735, +74957775705, +74959671111, +74959330732, +74959370996, +74959330736, +74959370992, +74952283211