Связаться с нами
Частным лицам
8 (800) 500-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 967-11-11
Если вы за границей
*0667
Бесплатно с мобильных
Бизнесу
8 (800) 500-40-82
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-04
Если вы за границей
VIP поддержка
Если у вас вклад от 1,4 млн ₽, кредит от 3 млн ₽, ипотека от 15 млн ₽,
карта Visa Signature/Infinite или Mastercard World Elite
8 (800) 200-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-00
Если вы за границей
Обзоры
финансовых рынков
Назад

Долговой рынок: еженедельный обзор (30 октября - 03 ноября 2023г)

4 Ноября 2023

Нефть на этой неделе оставалась под давлением на фоне более «ястребиного» характера выступления ФРС, чем ожидал рынок. EIA сообщило о росте запасов нефти в США, динамика спроса остается стабильной. Снижение эскалации на Ближнем Востоке и новости о росте предложения из России оказали давление на котировки. Brent завершает неделю на нисходящем импульсе – 85,23 долл./барр. (-5,8% нед/нед). Тем не менее, под конец неделе наметился рост цен на фоне преимущественно нейтральных решений по ставкам мировыми Центробанками. Позитивный настрой наблюдался на долговых и фондовых площадках, что отразилась и на росте бренда. Поддержку нефтяному сектору может оказать также тот факт, что по данным Bloomberg, Саудовской Аравии для баланса бюджета цена барреля необходима в среднем на уровне около $91 во 2П23г. На этом фоне ожидаем разворот нефтяных цен вверх в справедливый диапазон 90-92 долл./барр. уже в краткосрочной перспективе.


На этой неделе ФРС, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на прежнем уровне в 5,25-5,5%, отметив при этом сохранение проинфляционных факторов. Однако, наметившиеся признаки охлаждения на рынке труда - неплохой повод для более мягкой риторики ФРС. Аппетит к риску на глобальных рынках восстанавливается на ожиданиях завершения цикла повышения ставки: доходности 10-ти летних гособлигаций США снизились почти на 30 бп до 4,57%, а рынок фьючерсов закладывает снижение ставки ФРС уже в июне 2024г. Банк Англии также сохранил ставку на уровне 5,25%, несмотря на то, что инфляционные риски смещены в сторону повышения. Долговые рынки отреагировали позитивно на «паузу» регулятора. Оптимистический настрой наблюдался и в еврозоне. ЕЦБ также сохранил ставку - 4,5%. Инфляция в еврозоне по итогам октября замедлилась. Инвесторы на глобальных площадках склоняются к тому, что мировые Центробанки уже преимущественно закончили период ужесточения ДКП, но будут сохранять высокие ставки продолжительное время.

«Мажорные» настроения преобладали и на развивающихся рынках. Инфляция в Турции немного замедлилась. Турецкие долларовые 10-ти летние долговые бумаги на этой неделе оказались в фаворитах. ЦБ Бразилии понизил ставку, согласно ожиданиям, до 12,25% (-50 бп), что позитивно отразилось на долговом рынке страны. Аналогичная динамика долговых площадок отмечалась в Мексике и Индонезии. На рынке «замещающих» российских облигаций продолжает преобладать растущий тренд. Сектор остается интересным инвесторам, предлагает доходности в диапазоне 8-9% годовых в валюте, а укрепление рубля дает сейчас хорошие точки входа. Индекс доходности Cbonds «замещающих» облигаций опустился к концу недели до 7,58% (-37 бп нед/нед). За последние 2 недели доходность индекса упала более чем на 100 бп. Нашими фаворитами остаются долларовые «замещающие» выпуски Газпрома.

Российский рынок ОФЗ с постоянным доходом закрыл неделю в «зеленой» зоне. Несмотря на существенное ужесточение ДКП ЦБ РФ и рост ключевой ставки до 15%, ценовой индекс RGBI демонстрирует уверенный рост. Видимо инвесторы решили, что цикл ужесточения ДКП близок к концу и, скорее всего, больше повышений ставки не будет. Поддержку рынку оказало ощутимое укрепление рубля, достаточно позитивные результаты аукционов Минфина в среду, а также статистика по инфляции. Однако, мы не исключаем, что на следующей неделе доходности могут вновь вырасти, т.к. их текущие уровни существенно ниже ключевой ставки и не учитывают риски ее длительного сохранения высокой. Кроме того, пересмотр прогноза ЦБ РФ по средней ключевой ставке на 2024г. до 12,5-14,5% также никак не вписывается в текущие котировки внутреннего рынка гособлигаций. На вторичном рынке рублевых корпоративных бумаг основной объем переместился во флоутеры. Первичный сегмент корпоративных облигаций очень активно размещается.

На валютном рынке рубль укрепился в течение недели почти на 2% до 92,42 руб./долл. Экспортеры увеличили продажи валюты – на это указывает рост оборотов торгов на спотовом рынке Мосбиржи с 3 млрд. долл. в начале октября до 4-5 млрд. долл. в текущий момент. Отчасти это связано с тем, что в октябре экспортеры заплатили налоги и дивиденды на 2,2 трлн. руб. – это максимальный месячный объем за 2023 год. При этом, после завершения налогового периода (30.10.23) обороты торгов валютного рынка остаются значительными. Действие указа об обязательной продаже валютной выручки, видимо, является ключевым фактором для поддержки рубля в ноябре. Однако, по данным СМИ, в ноябре-декабре налоги с нефтяников сократятся вдвое, поэтому фактор поддержки рубля несколько ослабнет. Тем не менее, в среднесрочной перспективе решение ЦБ по ставке вкупе с обязательной продажей валютной выручки, по нашим оценкам, поможет рублю укрепиться в диапазон 88-90 руб./долл.


Задайте вопросы, а также подпишитесь на аналитические материалы на firesearch@zenit.ru

Владимир Евстифеев

Тел. +7 495 937-07-37 (доб. 21-46)

v.evstifeev@zenit.ru

Дмитрий Чепрагин

+7 495 937-07-37 (доб. 21-97)

d.chepragin@zenit.ru

Наверх
Линия доверия

Противодействие коррупции, внутренние злоупотребления, конфликты интересов

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Заявка отправлена
Написать в банк

Сроки ответа на обращения

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Я – физическое лицо
Я – юридическое лицо
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡
Важный вопрос или проблема, которую не получается решить?

Напишите Председателю Правления банка, и вам обязательно ответят

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡

Завершившиеся «Кредитные каникулы» и «Каникулы для участников СВО» не лишают права на применение Ипотечных каникул.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в  связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов) не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи с проживанием заемщика в жилом помещении, находящемся в зоне чрезвычайной ситуации, нарушением условий его жизнедеятельности и утратой им имущества в результате чрезвычайной ситуации федерального, межрегионального, регионального, межмуниципального и муниципального характера.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в связи с чрезвычайной ситуацией не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов)

+74959370737, +74957775707, +74959370735, +74957775705, +74959671111, +74959330732, +74959370996, +74959330736, +74959370992, +74952283211