Рубль получил подкрепление. Курс российской валюты растет опережающими темпами

Несмотря на смазанную концовку минувшей недели, российская валюта упрочила свои позиции. За неделю курс доллара откатился на 1,5 руб., остановившись вблизи отметки 64,7 руб./$. С начала года рубль окреп к доллару более чем на 9,5%, оставив далеко позади валюты развивающихся стран. Воспользовавшись конъюнктурой, Минфин активно привлекал средства на внутреннем и внешнем рынках. При этом участники рынка считают, что ведомство сохранит повышенную активность: угроза санкций в отношении госдолга все еще остается.

В пятницу валютные торги на Московской бирже открылись непривычным ростом курсов зарубежных валют. В течение дня курс доллара поднимался до отметки 64,76 руб./$, а по итогам основной сессии остановился возле уровня 64,73 руб./$. Этот результат почти на 90 коп. выше закрытия четверга, однако на 1,5 руб. ниже локального максимума, установленного 7 марта. Курс евро завершил пятничные торги на отметке 72,92 руб./€, что почти на 1,22 руб. ниже значений двухнедельной давности.

Даже с учетом пятничной коррекции на валютном рынке рубль остается в числе лидеров роста среди валют 24 развивающихся стран. По данным агентства Bloomberg, с начала года российская валюта подорожала относительно доллара на 9,5%. Следом идут египетский фунт и колумбийский песо, курсы которых прибавили по отношению к американской валюте 7,9% и 5,7% соответственно. Большинство остальных валют emerging markets окрепли на 2,6–5%. Этому росту способствовало снижение опасений относительно торговой войны между США и Китаем, а также смягчение американского регулятора.

Для аномального укрепления рубля были и внутренние причины. Начало года традиционно считается благоприятным для российской валюты из-за сильного счета текущих операций. По данным Банка России, профицит счета в январе—феврале увеличился на 8,3% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года и составил $22,3 млрд. Часть этого объема абсорбировал ЦБ, возобновив в январе покупку валюты в интересах Минфина, но покупки отложенных ранее объемов были растянуты на три года, что снизило давление на рынок. В таких условиях внутренние инвесторы начали сокращать валютные позиции, накопленные в конце прошлого года. Усиливала эффект подготовка экспортеров к уплате в бюджет мартовских налогов. Аналитики Райффайзенбанка оценивали выплаты по НДС, НДПИ и акцизам на общую сумму около 1 трлн руб. и 0,5 трлн руб. налога на прибыль. «Первый квартал исторически имеет большие объемы валютной выручки на продажу ввиду объемных налоговых выплат»,— отмечает главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев.

Интерес к российской валюте проявляют и международные инвесторы, которые в отсутствие новых жестких санкций против России активно наращивали вложение в гособлигации. Если на первых аукционах ОФЗ этого года на иностранных инвесторов приходилось в среднем около трети спроса, то в марте этот показатель превысил 50%. В результате Минфин резко увеличил объемы размещений, за две прошедшие недели заняв на рынке 165 млрд руб. В итоге ведомство смогло досрочно выполнить план первого квартала по заимствованиям на внутреннем рынке. «Судя по рынку валютных и процентных свопов, нерезиденты возвращаются на российские площадки. Если до заседания ФРС возросший иностранный спрос скорее демонстрировал признаки "горячих денег", то сейчас есть вероятность, что иностранный капитал задержится в рублевых активах хотя бы до новых напоминаний о санкционной угрозе»,— отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

Благоприятная рыночная конъюнктура позволила Минфину успешно разместить на минувшей неделе два выпуска еврооблигаций (на $3 млрд и €750 млн), фактически перевыполнив программу внешних заимствований на этот год ($3 млрд). «Принимая во внимание благоприятную рыночную конъюнктуру, Минфин привлек средства сверх предусмотренного бюджетом лимита, что предполагает соответствующее сокращение привлечений средств на внутреннем рынке капитала»,— заявил в пятницу министр финансов Антон Силуанов.

Впрочем, аналитики не ожидают в ближайшее время снижения активности на первичном рынке со стороны Минфина. По словам Владимира Евстифеева, наличие нестабильных геополитических условий, вероятно, заставит Минфин выжать максимум из сложившихся условий. Ведь риски введения санкций США на новый госдолг РФ остаются, и по примеру прошлого года они могут на время парализовать первичный рынок. «Пока есть возможность занимать, Минфин должен это делать. Об этом же свидетельствует и уникально быстрая подготовка к размещению нового суверенного евробонда РФ»,— отмечает господин Евстифеев. По словам Евгения Кошелева, важным триггером может стать ухудшение внешней конъюнктуры из-за патовой ситуации вокруг «Брексита» и неопределенности в переговорах между США и Китаем.