Законы сохранения. Банк России не станет менять в пятницу ключевую ставку

Банк России, скорее всего, оставит ключевую ставку без изменений на заседании совета директоров в пятницу 26 октября, считают опрошенные "РГ" аналитики.

Курс рубля и ситуация на финансовых рынках стабилизировались после турбулентности августасентября, а инфляция пока находится в рамках ожиданий ЦБ. Однако все это не означает, что ставка не будет расти дальше - если в ноябре санкционные риски станут реальностью, то вероятность повышения ставки Банком России в декабре кратно увеличится. На прошлом заседании совета директоров в сентябре Банк России поднял ключевую ставку с 7,25 до 7,5 процента годовых. Это произошло впервые с конца 2014 года - периода резкой девальвации рубля. Как пояснял регулятор, главной причиной повышения ставки в сентябре стало усиление внешних рисков и их давление на финансовые рынки и инфляцию. Повышение ключевой ставки практически сразу отозвалось ростом процентов по кредитам и вкладам крупнейшими банками, поднялись также ставки по ипотеке. Представители кредитных учреждений и финансовых властей, впрочем, пока говорят об этом как о временном явлении. Но внешние условия и рыночные настроения инвесторов в отношении российских активов (последние сильно пострадали от кризиса на развивающихся рынках и оформления санкционной угрозы) заметно улучшились за последние полтора месяца.

В частности, рубль укрепился с 68 примерно до 65,5 в паре с долларом США, позитивной динамике российской валюты не в последнюю очередь способствовало решение ЦБ о приостановке покупок валюты до конца текущего года в рамках "бюджетного правила" (тоже было объявлено по итогам заседания в сентябре), говорит аналитик Нордеа Банка Татьяна Евдокимова. Поэтому решение ЦБ по ставке в большей степени будет зависеть от прогноза по инфляции, считает Евдокимова. В сентябре годовая инфляция выросла с августовских 3,1 до 3,4 процента, что пока укладывается в прогноз регулятора на 2018 год (3,8-4,2 процента). Однако впереди в начале 2019 года еще рост ставки НДС и повышение акцизов на топливо - это сильные проинфляционные факторы. В результате ЦБ оставит тональность релиза по ставке жесткой, сохранив посыл о реакции на внешние вызовы повышением ключевой ставки при росте инфляции выше прогноза, считает начальник аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев. По его мнению, Банк России никак не будет уточнять или комментировать паузу в покупке валюты для минфина, этот вопрос откладывается до декабря.

Курс рубля так и не вернулся к уровню первой половины августа, а внешняя рыночная и геополитическая неопределенность не располагает к возобновлению покупок валюты, говорит Евстифеев. "Давление со стороны выхода нерезидентов из ОФЗ снизилось, однако возобновившиеся после паузы аукционы минфина пока нельзя назвать успешными, что отражает сохранение давления на рублевые активы. Более того, отношение инвесторов к глобальным развивающимся рынкам остается настороженным, а геополитическую компоненту подогревает возможное ужесточение западных санкций к РФ в ноябре", - рассказывает аналитик. Если в ноябре ситуация на финрынках ухудшится, новые санкции будут введены, а инфляция вырастет, то на декабрьском заседании ЦБ может повысить ставку до 7,75 процента, допускает руководитель направления по стратегическому анализу и моделированию СМП Банка Владимир Помыткин.

В первом полугодии 2019 года ключевая ставка может быть повышена до 7,75-8,25 процента в зависимости от макроэкономических факторов, в том числе от очередного усиления санкций и возобновления покупок валюты для минфина, не исключает Помыткин. В первом полугодии 2019 года много неопределенности, говорит Евстифеев. ЦБ может сдержанно относиться лишь к краткосрочному превышению инфляции, о чем свидетельствует довольно неожиданное повышение ставки в сентябре, считает он. "Поэтому если динамика потребительских цен будет превышать прогноз регулятора, то именно на эту величину и будет повышен размер ключевой ставки", - полагает аналитик.