Связаться с нами
Частным лицам
8 (800) 500-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 967-11-11
Если вы за границей
*0667
Бесплатно с мобильных
Бизнесу
8 (800) 500-40-82
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-04
Если вы за границей
VIP поддержка
Если у вас вклад от 1,4 млн ₽, кредит от 3 млн ₽, ипотека от 15 млн ₽,
карта Visa Signature/Infinite или Mastercard World Elite
8 (800) 200-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-00
Если вы за границей
Обзоры
финансовых рынков
Назад

Долговой рынок: еженедельный обзор (18 декабря - 22 декабря 2023г)

23 декабря 2023

В нефтяном секторе продолжается волатильность, на что влияет разноплановый новостной фон. Проблемы транспортировки танкеров по Красному морю – важнейшему торговому пути, на который приходится порядка 30% торгового оборота, толкают цены вверх. Но, с другой стороны, Ангола, не желающая больше сокращать добычу нефти, заявила о выходе из ОПЕК, что, напротив, оказывает давление на котировки. Недовольство самоограничительной политикой ОПЕК растет среди членов Альянса и это может негативно отразиться на котировках в 2024г. Пока же перевешивает резкое падение танкерного траффика в Красном море и Brent завершает неделю в положительной зоне на уровне 79,18 долл./барр. (+3% нед/нед). По данным Bloomberg, траффик снизился на 40% по сравнению со средним показателем декабря (-60% по сравнению с ноябрем). Но, более важным фактором, на наш взгляд, может оказаться назревающий раскол внутри ОПЕК, а также рост сланцевой добычи со стороны США, которая уже превысила 13,3 млн. барр/день, что на фоне замедления глобального потребления (особенно, слабый спрос в Европе и Китае) может оказать серьезное давление на нефтяные цены в 2024г.

Вышедшая статистика по инфляции в США за ноябрь продемонстрировала отрицательную динамику, что дает больше поводов членам ФРС смягчить риторику, а начало понижения ставки, возможно, произойдет раньше ожиданий. Это нашло свое проекцию на поведении глобального долгового рынка. Спрос на казначейские бонды США (особенно до 3-х лет) продолжает расти. На мажорной ноте финишируют и европейские рынки. Долговые рынки развивающихся стран двигались за базовым активов и также финишируют в «зеленой зоне». Турецкий ЦБ вновь поднял ставку до отметки в 42,5% годовых (+250 бп), что совпало с ожиданиями рынка, но инфляция в стране пока остается высокой. Однако, турецкий регулятор смягчил риторику и высказался, что «возможно окончание ужесточения ДКП уже близко». Сектор «замещающих» российских облигаций остается интересным инвесторам и предлагает доходности в диапазоне 7,0-8,0% годовых в валюте. Индекс доходности Cbonds «замещающих» облигаций продолжил снижаться и на конец недели составил 6,81% (-27 бп нед/нед). Нашими фаворитами остаются долларовые «замещающие» выпуски Газпрома. На рынке «замещающих» бондов появляются все новые имена.

После подъема ключевой ставки Банком России до 16% на прошлой неделе, внутренний долговой рынок перешел к покупкам. Участники рынка, видимо, закладывают в цену длинных бондов потенциальное замедление инфляции и снижение ключевой ставки в 2024г. Мы умеренно оптимистично смотрим на рынок госдолга в части долгосрочных выпусков. В краткосрочной перспективе потенциал роста котировок в выпусках старше 5-ти лет, по нашим оценкам, может составить порядка 1,0-1,2%. Однако, спрос и динамика доходностей ОФЗ с фиксированным купоном будут зависеть от курса рубля. Также, стоит отметить, сохранение высоких темпов роста кредитования, проинфляционные риски пока еще весьма значимы, и дальнейшее повышение ставки остается на повестке дня. В корпоративном сегменте наши фавориты на горизонте ближайших 5-ти месяцев, по-прежнему, корпоративные флоутеры, которые обеспечивают высокую доходность при отсутствии процентных рисков. Первичный сегмент корпоративных бондов продолжает активно размещаться.

Рубль на этой неделе демонстрировал слабость, торгуясь в диапазоне 92,0-92,8 руб./долл. (+1,4% нед/нед), но финишировал по нижней границе указанного коридора. Мы полагаем, что на временное ослабление рубля повлияла экспирация, проходящая в четверг на этой неделе. Однако, с 2024г. ЦБ РФ начнет покупки/продажи валюты в рамках бюджетного правила и, как стало известно, продажи будут превалировать, что положительно скажется на курсе. По нашим оценкам, в 1К24 рубль может укрепиться на фоне как начала продаж валюты по бюджетному правилу, так и на фоне политического фактора – выборов Президента, в диапазон 85-90 руб./долл.


Задайте вопросы, а также подпишитесь на аналитические материалы на firesearch@zenit.ru

Владимир Евстифеев

Тел. +7 495 937-07-37 (доб. 21-46)

v.evstifeev@zenit.ru

Дмитрий Чепрагин

+7 495 937-07-37 (доб. 21-97)

d.chepragin@zenit.ru

Наверх
Линия доверия

Противодействие коррупции, внутренние злоупотребления, конфликты интересов

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Заявка отправлена
Написать в банк

Сроки ответа на обращения

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Я – физическое лицо
Я – юридическое лицо
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡
Важный вопрос или проблема, которую не получается решить?

Напишите Председателю Правления банка, и вам обязательно ответят

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡

Завершившиеся «Кредитные каникулы» и «Каникулы для участников СВО» не лишают права на применение Ипотечных каникул.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в  связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов) не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи с проживанием заемщика в жилом помещении, находящемся в зоне чрезвычайной ситуации, нарушением условий его жизнедеятельности и утратой им имущества в результате чрезвычайной ситуации федерального, межрегионального, регионального, межмуниципального и муниципального характера.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в связи с чрезвычайной ситуацией не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов)

+74959370737, +74957775707, +74959370735, +74957775705, +74959671111, +74959330732, +74959370996, +74959330736, +74959370992, +74952283211