финансовых рынков
Нефть продолжает дешеветь и за неделю сбросила по бренду почти 1$, финишировав на отметке 81,37 долл./барр. Давление на котировки оказывают опасения избыточного предложения нефти перед заседанием ОПЕК+, на фоне чего усиливается угроза по поводу продления сокращений добычи на 2П24 на встрече 01.06.24. Рост запасов нефтепродуктов в США, укрепление доллара и risk off на мировых рынках в целом также поддерживают нисходящий тренд. Ожидаем боковую динамику на следующей неделе (в случае продления квот со стороны ОПЕК) и проторговку бренда на уровне поддержки - в диапазоне 81-82 долл./барр.
Данные по ВВП США за 1К24 были пересмотрены в сторону понижения. Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в США совпал с консенсусом. Годовой показатель PCE стабилизировался на уровне 2,7%. На этом фоне доходности среднесрочных казначейских облигаций США (2-5 лет) снизились на 2-4 бп нед/нед. Инвесторы закладывают 2 снижения ставки в этом году, начиная с сентября. Однако, заявления ряда представителей ФРС остаются все еще довольно жесткими, что склоняет долгосрочных инвесторов к более пессимистичным прогнозам по траектории ДКП. В результате, UST-10 прибавили 5 бп в доходностях и завершили неделю на отметке 4,51%. Европейский рынок уверен в снижении ставки ЕЦБ в июне. Однако, дальнейшая динамика по ставке пока остается под вопросом. На этом фоне европейские выпуски на этой неделе находились под давлением и выросли в доходностях в среднем на 5-10 бп нед/нед. Развивающиеся рынки завершают неделю преимущественно на минорной ноте. На российском рынке продолжаются пессимистические настроения ввиду ужесточения риторики Банка России. Хотя, доходность российского индекса замещающих облигаций Cbonds по итогам недели упала на 14 бп нед/нед, тем не менее, она остается ближе к верхней границы 3-х месячного диапазона (6,3-7,5%), составляя 7,34% годовых. Рост доходностей почти до 7% годовых повысил привлекательность длинных замещающих выпусков Газпрома.
|
Негативные факторы продолжают преобладать на российском внутреннем рынке. Инвесторы опасаются дальнейшего ужесточения монетарной политики ЦБ РФ на фоне неутешительных данных по инфляции, что может стать серьезным аргументом для ЦБ рассмотреть возможность дальнейшего повышения ставки на следующем заседании 7 июня. Долговой российский рынок продолжил переоцениваться. Вся кривая ОФЗ уже находится выше 15%. Выпуски до 3-х лет торгуются в диапазоне 15,7-15,85% годовых. Доходность индекса RGBI достигла 15,2%, превысив уровень предыдущего максимума (15,1%), зафиксированного в марте 2022г после начала СВО. Однако, в нашем базовом сценарии, мы еще сохраняем вероятность того, что Банк России 7 июня может оставить ключевую ставку на текущем уровне, но ужесточить риторику. В пользу этого сценария играет тот факт, что с 01.07.24, скорее всего, будет отменена программа господдержки по безадресной ипотеке и ужесточены условия по семейной ипотеке, что найдет свое отражение в охлаждении рынка кредитования и экономики в целом. Высокие текущие процентные ставки по вкладам в банках способны охладить потребительских спрос, стимулируя «накопление средств». По нашим оценкам, Банк России может взять «паузу», чтобы оценить эффект этих мер. Негативная рыночная конъюнктура на рынке госдолга вынудила Минфин отказаться от аукционов на этой неделе. В «классических» корпоративных облигациях рынок остается слаболиквидным. В корпоративных флоутерах превалируют покупки. На первичном рынке на этой неделе было немного размещений. Пара USD/RUB продолжает торговаться в узком диапазоне 89,5-90,5 руб./долл., завершая неделю на уровне 90,1 руб./долл. (+0,64% нед/нед). Текущий уровень уже привлекательный для покупок. При этом, учитывая снижение поддержки со стороны экспортеров (налоговый период завершен) и ухудшение ситуации в нефтяном секторе, национальная валюта может продолжить ослабление. Технически закрытие недели выше 90 руб./долл. и закрепление над этим значимым уровнем сопротивления также открывает путь рублю к дальнейшему ослаблению. Отметим, что консенсус - прогноз на 2К24г. дает диапазон курса пары в пределах 92-93 руб./долл. |
Тел. +7 495 937-07-37 (доб. 21-46)
+7 495 937-07-37 (доб. 21-97)