Пункты назначения. Аналитики оценили вероятность повышения ключевой ставки Банком России

Аналитики  не  смогли  прийти  к  единому  мнению  по  решению  Банка  России  о  ключевой ставке,  которое  регулятор  примет  в  пятницу,  14  декабря.  На  последнем  в  этом  году заседании совета директоров ЦБ также должен определиться и с параметрами возвращения на рынок с покупками валюты для минфина. При их возобновлении в полноценном формате повышение ключевой ставки может быть подспорьем для курса рубля.На  прошлом  заседании  в  октябре  Банк  России  оставил  ставку  без изменений -на  текущем уровне 7,5%. До этой отметки регулятор повысил ее в сентябре (с 7,25%) на фоне усиления санкционных  рисков  и  их  давления  на  финансовые  рынки  и  инфляцию.  Тогда  же  для сохранения  стабильного  курса  рубля  ЦБ  продлил  до  конца года начавшуюся  еще в  августе паузу  в  закупках  иностранной  валюты  для  минфина  на  открытом  рынке,  проводимую  в рамках бюджетного правила.В  конце  ноября  глава  Банка  России  

Эльвира  Набиуллина  говорила,  что  на  заседании  14 декабря будут рассматриваться два возможных сценария -сохранение ключевой ставки и ее повышение.  Тогда  же  она  анонсировала  возможное  возобновление  покупок  валюты  для минфина  с  15  января  2019  года,  уточнив,  что  окончательное  решение  примет  совет директоров ЦБ.По  мнению начальника  аналитического  управления  банка  "Зенит"  Владимира  Евстифеева, ЦБ не станет менять ключевую ставку в эту пятницу. Повышение инфляционного давления в конце  года  было  предсказуемо  (в  ноябре  инфляция  составила  3,8%,  по  итогам  года  она почти  наверняка  превысит  цель  ЦБ  4%)  из-за  повышения  НДС,  говорит  он.  По  его  словам, инфляция  должна  удержаться  в  рамках  верхней  границы  прогноза  регулятора,  это  4,2%.

Еще один аргумент в пользу неизменности ставки -стабильность рубля с момента прошлого заседания, говорит аналитик.По  мнению  эксперта  группы  суверенных  рейтингов  и  прогнозирования  АКРА  Дмитрия Куликова,  ЦБ  может  отложить  повышение  ставки  с  этой  пятницы  до  момента,  пока  не прояснится  суть  новых  санкций  против  России.  Аналитики  "ВТБ  Капитала"  также  ожидают сохранения ставки. Они аргументируют свою позицию тем, что рост НДС и продажа частью нерезидентов российских долговых бумаг уже были учтены в прошлом повышении ставки, а также  спокойной  реакцией  рынка  на  слова  Набиуллиной  о  возможном  окончании  паузы  в валютных   закупках   и   отсутствием   признаков   проинфляционного   давления   со   стороны спроса в ноябре.Аналитики,  ждущие  от  ЦБ  роста  ставки  14  декабря,  говорят  о  ее  повышении  на  0,25 процентного пункта, до 7,75%. Вероятность такого увеличения ставки в пятницу превышает 50%,  считает  главный  аналитик  "БКС  Премьер"  Антон  Покатович.  

Это  решение  станет фактором, сдерживающим давление на рубль при "разморозке" покупок валюты ЦБ, говорит он.   С   прошлого   заседания   Банка   России   ухудшились   и   внешние   условия   (усилилась санкционная риторика, упали цены на нефть, торговая война между США и Китаем все еще далека  от  завершения),  отмечает  аналитик  Нордеа-банка  Татьяна  Евдокимова.  Но  только этих факторов недостаточно дляроста ставки -ее вероятное повышение до 7,75% в пятницу упирается  все  же  в  компенсацию  эффекта  возобновления  валютных  покупок  для  рубля, соглашается она.Вероятность  рестарта  покупок  в  январе  действительно  высока,  считают  аналитики.  Скорее всего,  он  будет  плавным:  объем  покупок  в  первые  три -пять  месяцев  2019  года  может составить 1,7-3,5 миллиарда долларов, прогнозирует Покатович.

При  этом  понижение  ключевой  ставки  точно  не  просматривается  в  первом  полугодии  2019 года, солидарны эксперты. По мнению Евстифеева, оно может случиться лишь в конце года, когда  будет  исчерпано  влияние  проинфляционных  рисков,  но  новости  по  санкциям  могут развернуть  ситуацию  и  к  дальнейшему  повышению  ставки.  Покатович  ожидает  снижения ставки не раньше третьего квартала, но только при одновременном смягчении санкционного давления, сокращении волатильности на финрынках и торможении инфляции.