Прогноз: рубль подождет, не объявят ли Штаты санкции против самих себя

Умеренное давление на российскую валюту, сообщил главный аналитик "БКС Премьер" Антон Покатович, может сохраниться и на следующей неделе. На данный момент настроения у инвесторов подавленные из-за появившихся сомнений в том, что главы США и Китая не встретятся в феврале до наступления 1 марта дедлайна по торговым переговорам. Аналогичное воздействие на рынок оказывает и снижение прогнозов Еврокомиссии по росту экономики. На таком фоне в последующие дни ожидается курс 65,5-66,7 руб./$, а до конца месяца - более широкий коридор 65,2-67,4 руб./$, уточнил Покатович. В течение февраля курс доллара, вероятно, будет консолидироваться у отметки 66 руб./$, допустил начальник аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев. По его словам, для российской валюты сложились комфортные, но краткосрочные факторы укрепления, в частности относительно невысокие объемы покупки валюты в рамках бюджетного правила при сезонно сильном текущем счете. При этом, как констатировал Банк России, предсказуемо сохранивший ключевую ставку на уровне 7,75% годовых, годовая инфляция в январе соответствовала нижней границе ожиданий, увеличившись, по оценке Росстата, до 5,0% (с 4,3% в декабре 2018 г.). Вклад повышения НДС в инфляционную динамику в январе был умеренным, хотя в полной мере его влияние можно будет оценить не ранее апреля. По итогам 2019 г. прогнозируется инфляция в 5,0-5,5% с возвращением к 4% в первой половине 2020 г. И дальнейшие решения по ставке Центробанк будет принимать, также оценивая достаточность ее повышения в сентябре и декабре 2018 г. для возврата годовой инфляции к цели в 2020 г., подчеркивалось в пресс-релизе ЦБ. Между тем, ряд экспертов продолжают утверждать, что в декабре регулятор все же поспешил и необоснованно, в том числе с точки зрения динамики экономического роста, поднял ставку на 0,25%. Предпосылок для еще одного повышения ставки, отметил Антон Покатович, в текущих условиях не просматривалось. Так, общий аппетит к покупке риска с начала года в значительной мере восстановился, внутренние инфляционные процессы проходят в рамках прогнозной траектории ЦБ, а мировые центробанки демонстрируют все большую склонность к гибкости в своей политике. И если бы регулятор все же поднял ставку, коммуникационный канал с участниками рынка снова мог быть нарушен, что негативно отразилось бы на настроениях инвесторов и транслировалось бы в спад рынка. Хотя декабрьское повышение ставки носило рациональный характер: ЦБ дал понять рынкам, что монетарная политики будет ужесточаться в ответ на активизацию рисков финансовой стабильности, которая наблюдалась в конце прошлого года, подчеркнул эксперт. По его определению, пока с повестки дня не стоит снимать вопрос о возможном продолжении повышения ставок для стабилизации рынков. 

Из-за оттока нерезидентов из рублевых активов в прошлом году, указал Владимир Евстифеев, зависимость рубля от проводимой в РФ монетарной политики снизилась, хотя перспектива более раннего снижения ключевой ставки могла бы усилить интерес к локальному долговому рынку, поддержав позиции рубля. Причем, если прежде инвесторы считали вероятным временем для следующего шага по смягчению процентной политики конец 2019 г., то при нынешнем состоянии внешних рынков и менее агрессивном росте инфляции возможность такого решения допускается уже в III квартале, конкретизировал Евстифеев. Придавленные настройкой Наряду с прочим, вследствие возобновления Центробанком с 1 февраля отложенных покупок валюты для Минфина, их ежедневный объем увеличился на 2,8 млрд руб. в день. В результате с 7 февраля по 6 марта ежедневно планируется покупать валюту на 12,5 млрд руб. против 15,6 млрд руб. в период с 15 января по 6 февраля (и 18,4 млрд - с 1 февраля, с учетом отложенных покупок). 

Впрочем, в феврале-марте влияние покупок валюты на рынке будет оказывать ограниченное влияние на курс рубля в силу сезонно сильных показателей счета текущих операций, заметили в "БКС Премьер". Но во II квартале их воздействие способно усилиться. Хотя, с учетом плавности изменений, которой здесь придерживается ЦБ, данный фактор вряд ли станет драйвером давления на рубль. Влияние от сокращения объема ежедневных покупок валюты для Минфина будет наиболее заметно при ослаблении рубля, когда покупателей на рынке и без того немного, указал Владимир Евстифеев. Также комментируя возможный отказ Минфина от декларирования объемов на еженедельных аукционах, он отметил, что это может привести к снижению прозрачности оценки показателей спроса, хотя в целом такой шаг вряд ли существенно повлияет на привлекательность рублевого долга. 

В среду Минфин разместил облигации федерального займа на 35 млрд руб. при спросе 70,6 млрд: ОФЗ серии 26225 с погашением в мае 2034 г. на 15 млрд руб. при спросе в 15,569 млрд со средневзвешенной доходностью 8,33% годовых, а также ОФЗ серии 26226 с погашением в октябре 2026 г. на 20 млрд руб. при спросе в 54,995 млрд (8,09%). "В дальнейшем поддерживать такие результаты удастся при сохранении risk-on на рынках, а также отсутствии активизации санкционной риторики в отношении РФ", - определил Антон Покатович. По его словам, март может привнести повышенную волатильность на рынки как от геополитики, так и торговых переговоров США и Китая. Также, выступив на минувшей неделе с традиционным обращением к конгрессу, президент США Дональд Трамп не исключил возобновления шатдауна, если администрация не договорится с конгрессменами о финансировании строительства стены на границе с Мексикой до 15 февраля. З

аявления американского президента зачастую являются инструментом политического давления и лишь запутывают рынки, признал Владимир Евстифеев. Очевидно, в ближайшие месяцы внутриполитическая борьба в США не позволит реализовать полномасштабные ограничения против РФ, в частности в отношении суверенного долга и отдельных банков, резюмировал начальник аналитического управления банка "Зенит". Возможность возобновления шатдауна Антон Покатович оценил в 30-40%, хотя, скорее всего, до конца месяца в вопросе о бюджете США будет выработан компромисс. И в марте американский истеблишмент если и не приступит к реализации санкционных пакетов в отношении РФ, то вернет эту тему "в рынок". Вероятность такого поворота, негативного для рублевых активов, составляет чуть выше 50%. Одновременно усиление санкционного давления на РФ может быть связано с выходом США из Договора по ликвидации ракет средней и меньшей дальности (ДРСМД). Вашингтон способен использовать его в качестве очередного повода для упрочения среди союзников по НАТО образа России как агрессора, которого необходимо сдерживать, заключил главный аналитик "БКС Премьер".