Прогноз: рубль прислушивается к дискуссиям об ускорении ускорения

Раскорреляция привязок 

Истекшая неделя не только продемонстрировала сохранение достаточно агрессивного внешнего фона, сопровождавшегося фактическими ультиматумами со стороны западных стран в отношении России по поводу инцидента в Керченском проливе и ДРСМД, но и была отмечена весьма непростым ходом переговоров по сделке ОПЕК+ в Вене. И после достижения ее участниками договоренности о сокращении нефтедобычи на 1,2 млн баррелей в сутки российская валюта, подбиравшаяся к отметке 67 руб./$ утром в пятницу, к 17:17 мск на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" регистрировалась на уровне 66,22 руб./$ при фьючерсах на нефть Brent в $62,53 (позднее снизившихся ниже $62) против аналогичных показателей 66,97 руб./$ и $58,47 за баррель неделей ранее. Хотя, как заметил руководитель аналитического отдела ГК Grand Capital Сергей Козловский, напряженная обстановка вокруг переговоров ОПЕК+ практически не отражалась на котировках рублевых пар. "Раскорреляция динамики нефтяных котировок с рублем наблюдается с начала текущего года. Неудивительно, что сейчас для участников рынка более важным является дальнейшее усиление санкционного давления на Россию и общий новостной фон на рынке, влияющий на риск-аппетит", - сформулировал Козловский и спрогнозировал продолжение умеренно негативного давления на рубль до конца 2018 г. при целевых уровнях 67,50 руб. за доллар США и 77,00 руб. за евро. 

На сегодня, ответил старший аналитик Центра экономического прогнозирования "Газпромбанка" Кирилл Кононов, сформирован краткосрочный тренд на ослабление российской валюты, и в последующие дни она может упасть до 68 руб./$, Правда, на следующей неделе не предполагается новых информационных поводов, способных существенно повлиять на рубль. У компаний и финансового сектора имеется достаточно ликвидности, чтобы погасить заканчивающийся внешний долг. Кроме того, в накоплении рублей для выплат НДПИ 25 декабря заинтересованы экспортеры. В подобных обстоятельствах в среднем за декабрь курс доллара должен составить около 67 руб., предположил Кононов. 

Рисков для рубля сейчас намного больше, чем возможностей для укрепления, подтвердил начальник аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев. Поэтому, уточнил он, до конца года можно рассчитывать в лучшем случае на сохранение текущего уровня. Хотя ряд ожидаемых событий способен заставить национальную валюту снизиться к отметке 70 руб./$, в целом предполагается 67-68 руб./$ под занавес 2018 г. Корреляция связок Как он напомнил, на следующей неделе (14 декабря) также намечено заседание ЦБ РФ, который до последнего сохраняет интригу. 

Если Центробанк возобновит с января покупки валюты на внутреннем рынке для Минфина в рамках бюджетного правила, это окажет давление на рубль. Чтобы не закольцевать инфляционный круг, регулятор будет вынужден повысить размер ключевой ставки. Хотя стоит отметить, что текущее ускорение инфляции ожидалось Центробанком вследствие роста спроса на товары длительного пользования в связи с предстоящим повышением ставки НДС. Напомним, с учетом запланированного увеличения налога на добавленную стоимость с 18% до 20% в следующем году не исключается превышения 4%-го таргета по инфляции. При том, что зафиксированное Росстатом недельная инфляция в РФ с 27 ноября по 3 декабря ускорилась до 0,2%. 

"Ускорение недельной инфляции – негативная новость, которая, скорее всего, отражает повышение НДС и слабость курса рубля", – указала главный экономист "Альфа-Банка" Наталья Орлова. Таким образом, подчеркнула она, возрастают риски того, что в декабре инфляция составит 0,6% в месячном выражении, а по итогам года может достигнуть 4,2% (в годовом выражении). Впрочем, следует отметить, что хотя предыдущие две недели подряд инфляция сохранялась на уровне 0,1%, еще столько же до этого она пребывала на отметке 0,2%. Также будет важным для рынков, продолжил Владимир Евстифеев, декабрьское заседание ФРС США, поскольку с прошлой встречи FOMC его позиция несколько смягчилась. Если ожидания инвесторов по более медленному повышению базовой процентной ставки подтвердятся, то это может стать поводом для ослабления доллара и роста спроса на высокодоходные активы и валюты во второй половине декабря.