Связаться с нами
VIP поддержка
Если у вас вклад от 1,4 млн ₽, кредит от 3 млн ₽, ипотека от 15 млн ₽,
карта Visa Signature/Infinite или Mastercard World Elite
8 (800) 200-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-00
Если вы за границей
Частным лицам
8 (800) 500-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 967-11-11
Если вы за границей
*0667
Бесплатно с мобильных
Бизнесу
8 (800) 500-40-82
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-04
Если вы за границей
Пресс-центр
Ведомости, декабрь 2022

Сила валюты

1 Декабря 2022
Александр Тищенко , председатель правления банка «Зенит»

Когда может произойти ослабление рубля
Несколько месяцев назад рыночные прогнозы по обменным курсам рубля предполагали его ослабление к концу 2022 г. до 65–70 руб. за доллар. Логика таких ожиданий сводилась к намерениям властей ослабить российскую валюту для обеспечения доходов бюджета, к возобновлению действия бюджетного правила в новом формате, а также к восстановлению импорта, которое увеличит спрос на иностранную валюту.

Сейчас мы видим, что из этих трех факторов реализуется лишь один – импорт. Восстановление импорта, в том числе налаживание параллельного импорта, происходит невысокими темпами, но динамика здесь позитивная. В III квартале импорт снизился на 14% в годовом выражении против падения на 23% г/г во II квартале, при этом его объем на 13% превысил значение аналогичного периода 2020 г. Дальнейшее выстраивание новых логистических цепочек и поиск замещающих поставщиков в дружественных странах должны привести к дальнейшему восстановлению стоимостных параметров импорта, а катализатором этого процесса будет являться сильный рубль.

На этом фоне риторика регулятора и Минфина остается поддерживающей для рубля. Власти говорят о том, что не планируют ослаблять рубль, сохранив плавающий валютный курс, поскольку видят в этом риски увеличения валютизации экономики. Стабильный и сильный рубль помогает трансформации экономики, позволяет восстановить и наладить новые внешнеторговые отношения, сформировать более предсказуемые ожидания населения и бизнеса.

Потребности бюджета в ближайшие годы власти намерены финансировать в том числе за счет средств ФНБ и увеличения внутренних заимствований, поэтому рубль вряд ли будет испытывать нерыночное давление при развитии ситуации в соответствии с базовыми прогнозами. Подтверждением этому служит отсутствие намерений покупать валюты в рамках возобновления бюджетного правила в 2023–2024 гг. В ближайшие два года средства ФНБ планируется расходовать, а лишь с 2025 г. приступить к накоплениям через покупку валюты на дополнительные нефтегазовые доходы.

Среди фундаментальных факторов для рубля остается цена нефти. Успешность географической диверсификации поставок и продажа выпадающих объемов на Восток будут служить поддержкой рублю, обеспечивая запланированные поступления в государственный бюджет. Это означает, что рубль будет больше зависим от перспектив экономик Китая и Индии. Дисконты на российскую нефть диктуют необходимость сохранять высокий уровень добычи. Конъюнктура нефтяного рынка в 2023 г. будет основным драйвером для рубля. Сейчас формат ОПЕК+ в значительной степени администрирует мировые цены на нефть, стараясь обеспечить снижение волатильности и баланс спроса и предложения.

Тем не менее риски рецессии в большинстве развитых экономик усиливаются, что вызывает опасения за будущий спрос. Российский бюджет сверстан исходя из цены нефти на уровне $70 за баррель, что достаточно оптимистично относительно текущей динамики. Несмотря на сохранение мер контроля за движением капитала, обменный курс рубля в большей степени определяется рыночными факторами, и прежде всего диспозицией по внешней торговле. Рублю вряд ли потребуется применение каких-либо инструментов искусственного ослабления, если цены на нефть будут ниже запланированных: сокращение профицита внешней торговли автоматически подстроит обменные курсы в соответствии с этими изменениями.

Сильные позиции российской валюты в значительной степени обеспечены высокими объемами экспорта на фоне близкого к максимальному в текущем году уровня физической добычи нефти при снизившихся объемах импорта. Тем не менее действие санкций ЕС, касающихся сокращения покупок российской нефти, а также восстановление импорта, вероятно, приведут к плавному ослаблению рубля в течение всего 2023 года. Дополнительное давление на рубль будет оказывать сохранение напряженной внешнеполитической обстановки и риски новых санкций, а также состояние экономик основных потребителей российского экспорта в Азии. К концу текущего года ожидаем курс доллара в диапазоне 61–63 руб., а в 2023 г. – ослабление до 68–70 руб.
Дорогие друзья!

Пресс-центр Банка ЗЕНИТ в работе со СМИ стремится к максимальной информативности, открытости и скорости. Мы рады ответить на вопросы журналистов о работе Банка и его подразделений, о стратегических событиях и продуктовых изменениях. Эксперты Банка готовы комментировать внешние события и тренды на финансовом рынке.

Наши контакты для представителей СМИ:

pr@zenit.ru
+7 (495) 777-57-07 доб. 2389, 2276, 3161



Наверх
Линия доверия

Противодействие коррупции, внутренние злоупотребления, конфликты интересов

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Заявка отправлена
Написать в банк

Сроки ответа на обращения

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Я – физическое лицо
Я – юридическое лицо
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡
Важный вопрос или проблема, которую не получается решить?

Напишите Председателю Правления банка, и вам обязательно ответят

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡

+74959370737, +74957775707, +74959370735, +74957775705, +74959671111, +74959330732, +74959370996, +74959330736, +74959370992, +74952283211