Минфин, платежный баланс и ЦБ РФ играют против рубля

"Среди умеренно-негативных внешних условий, которые практически одинаковы для большинства высокодоходных валют, у рубля появляется все больше внутренних поводов для ослабления, - уверены аналитики банка "Зенит". - Минфин с повышением цен на нефть и апрельской паузы наращивает объемы покупки валюты. В июне они составили 380 млрд руб. против 323 млрд руб. в мае. Динамика нефтяных цен свидетельствует о том, что в июле объем покупок валюты может превысить 410 млрд руб. С учетом негативной динамики на внутреннем долговом рынке, спровоцированной ужесточением риторики ЦБ РФ, это может более существенно влиять на характер торгов. В то же время, фиксация ключевой ставки Центробанка на текущей отметке (7.25%) до конца 2018 г. может провоцировать спекулятивный интерес к рублю и рублевым активам в случае возвращения инвесторов на развивающиеся рынки. Фундаментальной поддержки в 3-м квартале рублю также не будет оказано, традиционно 2-3 кварталы имеют минимальное положительное сальдо платежного баланса. Проведение чемпионата мира по футболу вряд ли существенно сломит эту тенденцию, а окажет лишь краткосрочную поддержку ($2-3 млрд к балансу текущего счета). Исторически, данное мероприятие в разных странах приводит к укреплению национальной валюты в среднем на 2%. Как и большинство высокодоходных валют, рубль сохраняет риски ослабления. Во многом они связаны с ухудшением внешних условий, которым локальным факторам противопоставить нечего. Нефтяной рынок является практически единственной опорой для российской валюты, поэтому влияние котировок нефти на рубль может быть усилено в июле".