Банк ЗЕНИТ: как выбрать валюту для хеджирования геополитических рисков

«У рубля больше рисков, чем возможностей для укрепления. С одной стороны, российскую валюту поддерживают высокие цены на нефть и повышенная доходность внутреннего долгового рынка по сравнению с аналогами. Но с другой, усилившиеся геополитические риски и очередной виток ухудшения отношений с Западом. В этих условиях рубль обречен на повышенную волатильность. В периоды стабилизации внешнеполитической повестки рубль, вероятно, будет больше реагировать на общие рыночные факторы», - добавил он.

По мнению аналитика, оптимальная валютная корзина сбережений в начале 2022 года может выглядеть следующим образом: 40% доллар США, 25% рубль, 25% евро, 10% британский фунт. Во второй половине года, вероятно, можно увеличить долю евро и снизить позиции в американской валюте: 30% доллар, 40% евро, 20% рубль, 10% фунт. Это связано с тем, что европейский ЦБ может начать задумываться об ужесточении монетарной политики в середине 2022 года, что окажет единой валюте поддержку.

Привлекательность основных валют во многом определяется вектором денежно-кредитной политики. Сейчас довольно интересно выглядит доллар в свете резкой смены риторики Федрезервом США. Возможность начала повышения ставок уже во II квартале 2022 года поддерживает позиции доллара и, вероятно, продолжит это делать в ближайшие пару месяцев.

Что касается британского фунта, то он демонстрирует довольно мощное ослабление, а это значит, что рано или поздно начнет восстанавливаться. Британская валюта уже учла значительную часть рисков, связанных с Brexit и ранее плохой статистикой по пандемии. Кроме того, нормализация денежно-кредитной политики Банком Англии может начаться раньше, чем европейским ЦБ, что предопределит усиление позиций фунта к евро.