Долговой рынок: еженедельный обзор (05 октября - 09 октября)

Сырьевой рынок на прошлой неделе восстанавливался. Поддержку ценам оказал ураган Дельта в Мексиканском заливе: компании эвакуировали сотрудников с 183 морских платформ, добывающих почти 1,5 млн. барр/сут (90% совокупной добычи в заливе). Совместно с забастовкой рабочих на нефтедобывающих объектах в Норвегии (-0,33 млн. барр/сут), нефтяные котировки марки Brent подскочили до 42,8 долл/барр (+9,2% нед/нед). Кроме того, по данным Минэнерго США, продолжается восходящий тренд спроса на нефть в мире, который в сентябре составил 95,3 млн. барр/сут против 93,9 млн. барр/сут. в августе. В результате позитивного новостного фона, участники рынка проигнорировали данные Минэнерго США по росту запасов нефти до 492,9 млн. барр. (+501 тыс. барр. нед/нед.), а также данные об увеличении объемов добычи нефти в США на 300 тыс. барр/сут по сравнению с предыдущей неделей. Оптимизм на нефтяном рынке поддержало также сообщение Саудовской Аравии о том, что страны ОПЕК+ ввиду распространения 2-ой волны COVID-19, а также ожидаемого роста добычи в Ливии, рассматривают возможность отказа от планов увеличения добычи нефти, намеченное на начало 2021г.

Рынок евробондов ЕМ на прошлой неделе преимущественно сохранил позитивный тренд. Доходности еврооблигаций ЮАР, Бразилии и Мексики опустились в среднем на 5, 7–9 и 10 бп нед/нед соответственно. Динамика российских долларовых бумаг была слабовыраженной – кривая доходности сдвинулась вниз лишь на 1-2 бп нед/нед. Турецкие бумаги выбились из общего тренда, показав рост доходностей на 13-15 бп нед/нед на фоне минимумов по ее резервам в иностранной валюте. Помимо позитива с нефтяных площадок, на рынок суверенных еврооблигаций развивающихся стран оказала влияние динамика индекса PMI Composite, который по итогам сентября показал улучшение деловой активности в мире. Динамика в корпоративном секторе российских еврооблигаций была преимущественно незначительная.

Внешний позитив с глобальных площадок позволил внутреннему госдолгу расти в цене практически всю прошлую неделю. Однако, стоит отметить неравномерные ценовые движения. Так, короткие выпуски практически не изменились в цене, среднесрочные бумаги опустились в доходности на 5-10 бп нед/нед, а дальний конец сбросил в доходности до 18-20 бп нед/нед. При этом, доходность десятилетних ОФЗ снизилась до 5,97% (-21 бп нед/нед). На прошлой неделе на аукционе Минфина был установлен исторический рекорд по объему размещения – 346 млрд. руб. (17% квартального плана), чего удалось достичь преимущественно за счет предоставления ведомством довольно существенной премии. Возможно Минфин пытается заранее нарастить объемы заимствований ввиду ожидаемого санкционного давления на Россию, неопределенности с выборами в США и вероятного введения повторного карантина в России в связи с ухудшающейся эпидемиологической обстановкой в мире (на прошлой неделе был обновлен рекорд по суточному приросту новых случаев COVID-19 в мире -343,5 тыс.). Корпоративные бонды пользуются спросом.

На валютном рынке тоже позитив, рубль несколько восстановил свои позиции по сравнению с предыдущей неделей, укрепившись до 76,77 руб./долл. (-1,8% нед/нед), чему способствовала растущая нефть и локальное ослабление доллара. Позитивную динамику поддерживает также увеличение 1 октября объемов продаж валюты со стороны ЦБ РФ, которые в рамках бюджетного правила и сделки по Сбербанку вырастут более чем втрое до 8,7 млрд. руб./день против 2,5 млрд. руб./день в сентябре. При этом, на наш взгляд, справедливый уровень пары USD/RUB при цене нефти Brent 41-42 долл/барр. находится в диапазоне 72-74 руб./долл., превышение которого отражает геополитический дисконт, который в текущий момент достиг завышенного значения.