Связаться с нами
Частным лицам
8 (800) 500-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 967-11-11
Если вы за границей
*0667
Бесплатно с мобильных
Бизнесу
8 (800) 500-40-82
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-04
Если вы за границей
VIP поддержка
Если у вас вклад от 1,4 млн ₽, кредит от 3 млн ₽, ипотека от 15 млн ₽,
карта Visa Signature/Infinite или Mastercard World Elite
8 (800) 200-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-00
Если вы за границей
Обзоры
финансовых рынков
Назад

Долговой рынок: еженедельный обзор (10 июля - 14 июля)

15 июля 2023

Цена на нефть марки Brent продолжают рост, выйдя из диапазона (75-78 долл./барр.) и поднявших до 2-х месячных максимумов – до 79,63 долл./барр. (+1,8% нед/нед). В середине недели цены доходили до 81,4 долл./барр. из-за остановки добычи на 2-х месторождениях в Ливии (на фоне протестов с рынка ушло около 250 тыс. барр./сут.). Статистика также на стороне покупателей. МЭА и ОПЕК продолжают прогнозировать опережающий рост спроса, что может привести к сохранению дефицита на рынке и позитивно сказывается на нефтяных котировках. ОПЕК повысила прогноз спроса на нефть на 2023г. до 102 млн. барр./день, связав пересмотр с улучшением перспектив китайской экономики, где спрос остается устойчивым, несмотря на рост безработицы и общий спад деловых и потребительских настроений в стране. В июне 2023г. Китай нарастил импорт нефти на 1,4% мес/мес и в 1,5 раза г/г. – до 52,1 млн. тонн. За 1П23г. импорт Поднебесной вырос до 282,1 млн. тонн (+11,7% г/г). В 2023г., по оценке МЭА, на КНР придется около 70% прироста потребления нефти. Дополнительную поддержку на этой неделе нефтяные котировки получили ввиду позитивных статданных по инфляции в США, которая замедлилась до 3% в июне (-1 пп мес/мес.). Снижение инфляции увеличивает вероятность скорого завершения цикла ужесточения ДКП ФРС, уменьшая тем самым замедление экономики и снижение спроса на «черное золото». Нефтяные котировки продолжают устойчивый рост также и после сообщений ОПЕК+ о дополнительных сокращениях поставок на август на 1 млн. барр./день. На фоне этого позитива, нефть проигнорировала данные по росту запасов топлива в США (по оценке EIA +6 млн. барр. против ожидаемых 0,5 млн. барр.). Тем не менее, негативным фактором для покупателей остаются опасения по поводу вероятной рецессии в мировой экономике. Однако, по оценкам МВФ, ожидается «мягкая посадка» и действия ОПЕК+ способны компенсировать ее негативный эффект. По прогнозам отраслевых агентств и крупнейших инвестдомов цена на нефть марки Brent по итогам 2023г. прогнозируется в среднем около 80-82 долл./барр. По нашим оценкам, нисходящий тренд сломлен и в 3К23 котировки нефти сместятся в диапазон 79-85 долл./барр., и видимо сохранятся в этом коридоре до конца года.

Устойчивое повышение ставки ФРС дает свои результаты, что подтверждается ИПЦ и индексом PPI. Инвесторы укрепляются во мнении, что ставка ФРС может быть поднята еще всего 1 раз. Доходности суверенных госбондов снижаются – эталонная UST-10 завершила неделю на отметке 3,76% (-29 бп нед/нед), что соответствует примерно уровню начала года. А вся кривая казначейских облигаций США ушла вниз в среднем на 30-40 бп нед/нед. Европейские долговые рынки на этой неделе также в «зеленой зоне». При этом, стабильное повышение ставок уже оказывают давление на экономику Европы. Развивающие рынки следовали за базовым активом. В российских евробондах, п0-прежнему, наблюдается хороший спрос в «замещающих» бумагах, доходности которых продолжают выглядеть привлекательно, предлагая инвесторам 6-10% годовых в долларах и евро.

Данные Росстата по инфляции подтверждают тезис ЦБ РФ о постепенном усилении ценового давления. На этом фоне регулятор на ближайшем заседании 21 июля может повысить ставку на 50 бп – до 8% годовых. Дополнительным проинфляционным фактором является ослабление курса рубля (на 10% с прошлого заседания Банка России). Согласно опросу ЦБ, ожидания рынка по среднему уровню ключевой ставки на 2023г. повышены с 7,5% до 7,9%. По нашим оценкам, внутренний долговой рынок уже заложил в котировки рост ключевой ставки на 50 бп. На этой неделе рынок «классических» ОФЗ продолжил негативный тренд и закрыл неделю на минорной ноте. На следующей неделе ожидаем затишье перед заседанием ЦБ РФ и боковой тренд на рынке госдолга ввиду стабилизации курса рубля. Навес предложения ОФЗ также оказывает давление на рынок и определяет нисходящий тренд. Минфин РФ на этой неделе за счет флоутеров разместил максимальный объем ОФЗ с 2023г. Корпоративный рынок рублевых облигаций вслед за ОФЗ преимущественно снижался. Среди ликвидных выпусков заметное давление просматривается в облигациях эмитентов с высоким кредитным качеством и с дюрацией более 1,5 лет.


Рубль на этой неделе смог восстановиться до 90,06 за доллар (-1,3% нед/нед) на фоне роста цен на нефть и ослабления доллара на мировых рынках. В условиях снижения потребительской инфляции в США пара EUR/USD достигла максимума с начала 2022г, финишировав на отметке 1,12. Тем не менее, уже на краткосрочном горизонте ожидаем укрепления доллара ввиду динамики заимствований Минфина США и ослабления евро на фоне низких темпов экономического роста в Еврозоне. Ожидаемое ужесточение ДКП ЦБ РФ, а также возможный отказ Минфина РФ от покупок валюты в рамках бюджетного правила в августе могут добавить позитива российской валюте в среднесрочной перспективе и позволить рублю восстановиться в диапазон 85-89 руб./долл.

Задайте вопросы, а также подпишитесь на аналитические материалы на firesearch@zenit.ru

Владимир Евстифеев

Тел. +7 495 937-07-37 (доб. 21-46)

v.evstifeev@zenit.ru

Дмитрий Чепрагин

+7 495 937-07-37 (доб. 21-97)

d.chepragin@zenit.ru

Наверх
Линия доверия

Противодействие коррупции, внутренние злоупотребления, конфликты интересов

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Заявка отправлена
Написать в банк

Сроки ответа на обращения

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Я – физическое лицо
Я – юридическое лицо
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡
Важный вопрос или проблема, которую не получается решить?

Напишите Председателю Правления банка, и вам обязательно ответят

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡

Завершившиеся «Кредитные каникулы» и «Каникулы для участников СВО» не лишают права на применение Ипотечных каникул.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в  связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов) не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи с проживанием заемщика в жилом помещении, находящемся в зоне чрезвычайной ситуации, нарушением условий его жизнедеятельности и утратой им имущества в результате чрезвычайной ситуации федерального, межрегионального, регионального, межмуниципального и муниципального характера.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в связи с чрезвычайной ситуацией не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов)

+74959370737, +74957775707, +74959370735, +74957775705, +74959671111, +74959330732, +74959370996, +74959330736, +74959370992, +74952283211