Связаться с нами
Частным лицам
8 (800) 500-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 967-11-11
Если вы за границей
*0667
Бесплатно с мобильных
Бизнесу
8 (800) 500-40-82
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-04
Если вы за границей
VIP поддержка
Если у вас вклад от 1,4 млн ₽, кредит от 3 млн ₽, ипотека от 15 млн ₽,
карта Visa Signature/Infinite или Mastercard World Elite
8 (800) 200-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-00
Если вы за границей
Обзоры
финансовых рынков
Назад

Долговой рынок: еженедельный обзор (11 июля - 15 июля)

15 июля 2022

Нефтяные котировки на этой неделе ушли ниже уровня 100 долл./барр., финишируя по бренду на отметке 99,12 долл/барр. Данные еженедельного доклада Минэнерго США показали рост запасов нефти в стране на 3,25 млн. барр. Крепкий доллар и статистика по инфляции США (более 9% годовых) свидетельствует о дальнейшем ужесточении ДКП ФРС. На этом фоне опасения рецессии мировой экономики перевешивают риски возможной нехватки предложения нефти на мировом рынке, вызванной преимущественно антироссийскими санкциями, в т.ч на энергоносители РФ. С другой стороны, от серьезной коррекции вниз нефтяные котировки удерживает оптимизм ОПЕК+ по балансу спроса и предложения на 2022-2023гг. Согласно прогноза ОПЕК, ожидается рост спроса в текущем году на 3,4 млн. барр./день против роста предложения на 2,1 млн. барр./день. Тем не менее, по нашим оценкам, в настоящий момент больше преобладает локальный нисходящий тренд и риски ухода нефтяных котировок в диапазон 92-95 долл./барр.

Инфляция в США превысила все ожидания, продемонстрировав очередной максимум с 1981г. и взлетев выше 9,1% в июне против 8,6% в мае. Доходности 2-х летних трежерис значительно подросли на этом фоне, преодолев отметку 3,15% (+12 бп нед/нед), в то время как UST-10 напротив несколько снизились в доходностях до 2,96% (-5 бп нед/нед), что говорит о том, что долгосрочные ожидания по инфляции весьма умеренные. Кривая доходностей приобрела инвертированный характер. Рынки уже заложили в котировки повышение ставки ФРС как минимум на 75 бп в июле. Однако, исключить вероятность более серьезного повышения нельзя, особенно после того как ЦБ Канады повысил ставку на 1%. Развивающиеся рынки на этой неделе двигались преимущественно за базовым активом. ММВБ возобновила торги еврооблигациями Минфина РФ, расчеты по которым будут производиться в рублях через внутреннюю инфраструктуру.

По данным Росстата, в Россию вернулась дефляция (-0,03% нед/нед) против инфляции в 0,23% неделей ранее. Рост цен в годовом выражении замедлился до 15,62% годовых. Крепкий рубль и ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки поддерживают внутренний рынок рублевых облигаций. Достигнутые доходности ОФЗ уже отражают снижение ставки на 50 бп. Вся кривая доходностей ОФЗ закрепилась ниже 9%, но потенциал ценового роста, на наш взгляд, еще сохраняется. По нашим оценкам, ставка может быть снижена на следующем заседании (22.07.22г.) до 8,5-9,0%, а по итогам 2022г. высока вероятность, что ставка окажется ниже 8%. На текущей неделе риски замедления мировой экономики и более быстрого повышения ставки ФРС оставались в фокусе внимания инвесторов и сдерживали рост цен длинных ОФЗ. Мы сохраняем позитивный взгляд на рублевые облигации.

Пара USD/RUB на текущей неделе консолидировалась в узком коридоре 58-61 руб./долл. Некоторому ослаблению рубля, на наш взгляд, способствовали словесные интервенции Минфина о возможности стабилизировать чрезмерное укрепление рубля через курсы «дружественных» стран. Возможно, эта идея была услышана рынком, и мы наблюдаем некоторое ослабление рубля. Кроме того, экспорт из России начинает постепенно снижаться, главным образом ввиду коррекции в ценах на энергоносители, а также за счет того, что реализация российской нефти идет с существенными скидками. Начинает немного восстанавливаться импорт, благодаря заработавшей логистике и переориентации цепочек поставок на Восток. Также, заработал параллельный импорт. На наш взгляд, пара на коротком горизонте USD/RUB стабилизируется на уровне 57-60 руб./долл., но, потенциал укрепления рубля сохраняется при приближении налоговых выплат.


Задайте вопросы, а также подпишитесь на аналитические материалы на firesearch@zenit.ru

Владимир Евстифеев

Тел. +7 495 937-07-37 (доб. 21-46)

v.evstifeev@zenit.ru

Дмитрий Чепрагин

+7 495 937-07-37 (доб. 21-97)

d.chepragin@zenit.ru

Наверх
Линия доверия

Противодействие коррупции, внутренние злоупотребления, конфликты интересов

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Заявка отправлена
Написать в банк

Сроки ответа на обращения

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Я – физическое лицо
Я – юридическое лицо
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡
Важный вопрос или проблема, которую не получается решить?

Напишите Председателю Правления банка, и вам обязательно ответят

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡

Завершившиеся «Кредитные каникулы» и «Каникулы для участников СВО» не лишают права на применение Ипотечных каникул.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в  связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов) не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи с проживанием заемщика в жилом помещении, находящемся в зоне чрезвычайной ситуации, нарушением условий его жизнедеятельности и утратой им имущества в результате чрезвычайной ситуации федерального, межрегионального, регионального, межмуниципального и муниципального характера.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в связи с чрезвычайной ситуацией не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов)

+74959370737, +74957775707, +74959370735, +74957775705, +74959671111, +74959330732, +74959370996, +74959330736, +74959370992, +74952283211