Связаться с нами
Частным лицам
8 (800) 500-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 967-11-11
Если вы за границей
*0667
Бесплатно с мобильных
Бизнесу
8 (800) 500-40-82
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-04
Если вы за границей
VIP поддержка
Если у вас вклад от 1,4 млн ₽, кредит от 3 млн ₽, ипотека от 15 млн ₽,
карта Visa Signature/Infinite или Mastercard World Elite
8 (800) 200-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-00
Если вы за границей
Обзоры
финансовых рынков
Назад

Долговой рынок: еженедельный обзор (15 ноября - 19 ноября)

19 ноября 2021

В нефтяном секторе повышенная волатильность. Несмотря на снижение запасов (- 2,1 млн. барр. нед/нед; - 51 млн. мес/мес), участники рынка опасаются скоординированных действий США и Китая по продажам нефти из стратегических запасов. ОПЕК+, МЭА и Управление энергетической информации США (EIA) предупреждают о возможном профицитном рынке нефти, в том числе и за счет роста случаев COVID-19 в Европе и Азии. В ежемесячных отчетах агентств и картеля снижена оценка мирового спроса и передвинуты на более поздний период 2022г. ожидаемые сроки выхода на докризисный уровень потребления. Предполагается, что предложение вырастит более существенно как за счет планового увеличения добычи нефти со стороны ОПЕК+, так и со стороны США (сланцевая добыча). На этом новостном фоне цены на «черное золото» в середине недели проваливались ниже 80 долл./барр. впервые с начала октября. Масло в огонь подливает и закрытие длинных позиций спекулянтами, которых набралось немало ввиду энергетического кризиса. Дальнейшее развитие событий, безусловно, будет зависеть от решимости и последовательности коалиции США - Китай, и краткосрочно мы не исключаем более глубокую коррекцию и возврат нефти марки Brent в диапазон 75-77 долл./барр. Тем не менее, на наш взгляд, высвобождение 50 млн. барр. из хранилищ может вызвать временное падение нефтяных котировок, но в целом, мы полагаем, что это не окажет долгосрочное понижающее воздействие. EIA ожидает стабилизацию бренда на уровне 82 долл./барр. к концу текущего года. У инвестиционных банков, предполагающих сохранение дефицита и продолжение «бычьего тренда», более оптимистические прогнозы: Goldman Sachs видит рост до 90 долл./барр.; Commerzbank – до 85 долл./барр.; UBS – ожидает котировки на 2022г. в районе 81 долл./барр. и 80 долл./барр. в 2023г., а Bank of America занял самую агрессивную позицию, озвучив прогноз роста бренда до 120 долл./барр. к июню 2022г. По нашим оценкам, в нефтяном секторе высокая волатильность продолжится, но на следующую неделю мы пока ожидаем диапазон котировок бренда в районе 78-81 долл./барр.


Аномальный рост мировой инфляции, на наш взгляд, большей частью заложен в цены базового актива. Кривая UST по итогам недели даже несколько скорректировалась вниз по доходности. На фоне относительно стабильных доходностей казначейских облигаций США долларовые кривые ЕМ провели неделю в целом нейтрально. Исключение составила Турция. Российская суверенная кривая на этой неделе на фоне падающей нефти и геополитической напряженности чувствовала себя хуже аналогов. Доходность российского бенчмарка финишировала на уровне 2,61% годовых (+12 бп нед/нед). Корпоративный сегмент пока слабо реагирует на происходящее.


По данным Росстата, цены на прошлой неделе в России выросли вдвое больше предыдущего показателя. Видимо снятие краткосрочного локдауна вернуло инфляцию на прежний тренд. Годовой показатель на конец ноября ориентировочно прогнозируется на уровне 8,1-8,2%. Рынок ОФЗ продолжил ценовое падение, отыгрывая инфляционные ожидания, сохраняющуюся жесткую риторику ЦБ РФ (возвращение ставки в нейтральный диапазон в 5-6% ожидается не ранее середины 2023г.) и рост страновых рисков на фоне напряженной геополитической ситуации. Кривая госбумаг поднялась в среднем на 25-35 бп нед/нед. Индекс RGBI вернулся на минимумы этого года. По нашим оценкам, на следующей неделе определяющим вектором дальнейшего движения рынка госбумаг останется инфляционная статистика и при снижении геополитики и отсутствии ускорения темпов роста цен рынок может перейти к консолидации.

На этой неделе Минфин предложил рынку 2 выпуска – классический и инфляционный на 20 млрд. руб. и 10,1 млрд. руб. погашением в 2031г. и 2032г. соответственно. Спрос на 10-ти летнюю бумагу вдвое превысил предложение и выпуск полностью ушел в рынок. В инфляционной бумаге было размещено лишь 1,3 млрд. руб.


Российский рубль оставался под давлением на фоне падающей нефти и геополитической напряженности усиления рисков конфликта с Украиной, кризисом с мигрантами на границе Белоруссии и Польши. Страновая риск-премия России превысила 100 пунктов впервые с апреля 2021г. (5Y CDS: 100,5- 103,5 бп). Пара USD/RUB ощущала волатильность, но на фоне падающей нефти, завершившей неделю в красной зоне, глобального ухода инвесторов от риска (доллар укрепляется, индекс DXY превысил 96) рубль утратил все свои завоеванные в середине недели позиции и финишировал на уровне 73,44 руб./долл. (+0,8% нед/нед). Однако, впереди налоговый период, который может позитивно сказаться на рубле. Также Банк России планирует повышать ставку, что является поддержкой национальной валюты. Кроме того, на следующую неделю мы ожидаем некоторое затишье в геополитике, что совокупно может несколько ослабить давление на российский рубль и вернуть его в диапазон 72,5 – 72,8 руб./долл.

Задайте вопросы, а также подпишитесь на аналитические материалы на firesearch@zenit.ru

Владимир Евстифеев

Тел. +7 495 937-07-37 (доб. 21-46)

v.evstifeev@zenit.ru

Дмитрий Чепрагин

+7 495 937-07-37 (доб. 21-97)

d.chepragin@zenit.ru

Наверх
Линия доверия

Противодействие коррупции, внутренние злоупотребления, конфликты интересов

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Заявка отправлена
Написать в банк

Сроки ответа на обращения

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Я – физическое лицо
Я – юридическое лицо
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡
Важный вопрос или проблема, которую не получается решить?

Напишите Председателю Правления банка, и вам обязательно ответят

Произошла ошибка при отправке формы. Попробуйте снова.
Выберите
+
Сообщение отправлено
По срочным вопросам можно позвонить



Присоединяйтесь к нам, читайте полезные материалы и задавайте вопросы 💡

Завершившиеся «Кредитные каникулы» и «Каникулы для участников СВО» не лишают права на применение Ипотечных каникул.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в  связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов) не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи с проживанием заемщика в жилом помещении, находящемся в зоне чрезвычайной ситуации, нарушением условий его жизнедеятельности и утратой им имущества в результате чрезвычайной ситуации федерального, межрегионального, регионального, межмуниципального и муниципального характера.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в связи с чрезвычайной ситуацией не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов)

+74959370737, +74957775707, +74959370735, +74957775705, +74959671111, +74959330732, +74959370996, +74959330736, +74959370992, +74952283211