Долговой рынок: еженедельный обзор (16 ноября - 20 ноября)

Нефть Brent дорожает очередную неделю подряд, оставаясь вблизи максимумов последних 9 месяцев и завершив прошлую неделю превышением уровня в 45,11 долл./барр. на фоне успеха испытаний вакцин от коронавируса. ОПЕК+ определится с дальнейшими шагами на встрече 1 декабря 2020г. Однако, в условиях роста цен договориться о корректировке условий сделки может быть проблематично.

Рынки суверенных долгов развивающихся стран на эмоциях положительных испытаний вакцин и дорожающей нефти вновь финишировали на мажорной ноте. Так, доходности 10-ти летних бондов Бразилии и Мексики опустились на 6-7 бп нед/нед, Индонезии опустились на 3 бп нед/нед. Фаворитом снова выступила Турция, чья кривая доходности опустилась вниз на 16 бп нед/нед. Инвесторы продолжают отыгрывать возможность позитивных изменений в монетарной политике Турции после оправдавшихся ожиданий повышения ставки до 15% годовых (+475 бп). Российская кривая немного отстала от аналогов, закончив неделю без существенных движений к уровням предыдущей. Корпоративный сегмент российских долларовых бумаг пользовался большим спросом, сократив спред к суверенной кривой, по версии JP Morgan, на 5-6 бп.

На внутреннем рынке российского госдолга, аналогично глобальным площадкам, не наблюдалось особого движения. Кривая ОФЗ незначительно опустилась вниз в среднем на 1-2 бп нед/нед. Доходность десятилетнего бенчмарка сохранилась на отметке 5,82% (-1 бп нед/нед). После досрочного выполнения плана по заимствованиям МинФин вернулся к практике размещения гособлигаций с постоянным купоном. В этом сегменте интерес к бумагам ограничен в основном иностранными инвесторами. МинФин, видимо, будет использовать подобную схему размещений до конца года, и появления объемных популярных в последнее время флоутеров с премиями при стабильном внешнем фоне – маловероятно. На прошлой неделе ведомство разместило 2 классических и 1 инфляционный выпуск общим объемом на 56 млрд. руб. Корпоративный сектор активизировался к концу года, на первичных рынок с новыми размещениями выходит ряд качественных эмитентов.

На валютном рынке на фоне дорожающей нефти и позитива по вакцинам вновь отмечалось укрепление национальной валюты до 76,19 руб./долл. (-1,6% нед/нед). Однако, мы продолжаем считать, что сохраняется много факторов, способных оказать давление на национальную валюту: неоднозначные перспективы экономического роста и спроса цен на нефть, рост заболеваемости COVID-19, ежедневно устанавливающий все новые антирекорды. Пара USD/RUB, на наш взгляд, пока продолжит находиться в сформировавшемся диапазоне 75-80 руб./долл.