Долговой рынок: еженедельный обзор (23 августа - 27 августа)

На нефтяном рынке на прошлой неделе нефть восстанавливалась после длительного обвала. Котировки выросли более чем на 4,5% нед/нед, а Brent вновь вернулся в диапазон 71-72 долл./барр. Основным драйвером роста стал ураган в Мексиканском заливе и на южном побережье США, что ограничило добычу нефти в этих регионах, а также новости из Китая, что новую вспышку ковида удалось взять под контроль и коронавирус отступает. Данные Управления энергетической информации США о падении запасов нефти также поддержали ралли нефти. При этом, распространяющийся дельта-штамм, который грозит новыми карантинными ограничениями и сокращением потребления сырья, может скорректировать планы ОПЕК+ продолжить наращивать добычу. В течение следующей недели мы ожидаем динамику бренда в коридоре 69-71 долл./барр.

Рынок долговых инструментов развивающихся стран показал разноплановое движение. Макростатистика неоднозначная. Обращения за пособиями по безработице в США – цифры хуже ожиданий. Темпы прироста пандемии в США сохраняются довольно высокими. Предварительные индексы PMI в США продемонстрировали серьезное ухудшение динамики в услугах. В Еврозоне индексы PMI за август показали позитивную динамику, но меньше июльских уровней. Ухудшаются индексы Японии и Австралии. Доходность базового актива несколько возросла до 1,31% (+5 бп нед/нед) на ожиданиях возможного скорого начала сворачивания QE и роста ключевой ставки. Доходности десятилеток Индонезии следовали за базовым активом (2,22% +9 бп нед/нед), несмотря на то, что ЦБ Индонезии намерен выкупить напрямую суверенные облигации на сумму до 30,5 млрд. долл. в 2021-2022гг в соответствии с новым соглашением с Минфином. Валовые валютные резервы Турецкого ЦБ повысились до 68,17 млрд. долл. (+1,2% нед/нед) и находятся на максимальном уровне за последний год. На этом фоне доходности 10-ти летних облигаций снизились до 5,99% (-19 бп нед/нед). Положительную недельную динамику показали также Бразильские и Мексиканские бумаги, сбросившие в доходностях 10 бп и 3 бп соответственно.

Российская суверенная кривая на прошлой неделе была практически стабильна, прибавив 1-2 бп нед/нед, а российский бенчмарк составил 2,32% годовых (б/и нед/нед). Доходности вдоль российской кривой в текущий момент находятся на своих многомесячных минимумах. В корпоративном сегменте также практически без существенных изменений. По версии JP Morgan, спред корпоративных бумаг к суверенной российской кривой сузился на 1,8 бп нед/нед против сужения спредов в выпусках HG (-2,4 бп нед/нед).

Минфин разместил два классических выпуска ОФЗ-26237 (57,7 млрд. руб.) и 26240 (49,25 млрд. руб.) погашением в 2029 и 2036 гг соответственно. Спрос остается приемлемым. Согласно оценке Банка России в июле чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 172 млрд. руб. Доля нерезидентов в ОФЗ за июль выросла на 0,9 пп и составила 20,6%. В номинальном объеме вложения нерезидентов выросли на 5,8% до 3,157 трлн. руб.

Рубль на фоне волатильности нефтяного сектора демонстрировал преимущественно слабость и финишировал на отметке 73,55 руб./долл.